白银期权于2022年12月26日（周一）起上市交易。白银期权首日挂牌AG2303、AG2304、AG2306对应的期权合约。
白银的尾部风险较高且略微负偏，隔夜风险较大且没有明显的季节性特征。预计波动率期限结构将呈现略微倒挂的结构，上市首日2303月份的波动率在23%-28%。1.套利策略：期权上市初期，同一行权价的看涨看跌期权可能出现波动率偏差，导致看涨看跌合成期货与期货标的之间产生套利空间；2.方向性策略：近期白银交易放缓带来的情绪可能暂告一个段落，在没有新的边际变化之前，市场或陷入震荡。投资者可考虑构建卖出宽跨式策略或蝶式价差，收取震荡行情中的时间价值收益。3.波动率策略：白银期权隐含波动率主要区间为[20%,32%]，高于35%时可考虑做空波动率的Delta对冲交易，低于15%时可考虑做多波动率的Delta对冲交易。4.事件性交易：FOMC会议以及与经济增长相关的数据可能对于白银价格产生较大影响，在重要事件、数据发布前，投资者可构建买入跨式策略为基础的交易策略，捕捉事件带来的隐含波动率上升以及价格波动。5.跨品种波动率套利：同为贵金属的黄金和白银相关性较强，两者的历史波动率走势相似度极高，因此投资者可关注两者之间的跨品种波动率套利机会，近期可尝试空白银波动率多黄金波动率。关于期权交易操作，我们提示投资者需要注意的风险要点如下：（1） 针对买入期权多头实现以小博大的投资者，须注意时机对于买入期权的重要性，最大亏损为全部权利金，切不可满仓买入。（3） 无论是买入期权还是卖出期权，投资者需要注意做好资金管控，防止方向看对但是小范围的剧烈波动触发止损线带来的实际亏损。（4） 新品种上市初期需要注意流动性不足带来的开平仓风险。（5） 投资者需要注意作为美式期权卖方存在被提前行权的风险，被交易所配对到之后将转化为相应的期货持仓，可能面临期货合约的限仓、强平等风险。关于期权策略推荐，我们提示投资者需要注意的风险要点如下：（1）波动率分析和主要运行区间预估基于历史数据及规律，未来市场变化可能导致市场特征改变。
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